Standard Chartered: Daha genel bir trend eksikliğine rağmen, spekülatif fonlar piyasanın kısa tarafında pozisyonlarını biriktirmeye devam etti.
Mevcut petrol temelleri ve/veya makroekonomi, spekülatif açığın 31 aylık bir yükseklikte ve net spekülatif pozisyonlarda 13 yılın en düşük seviyesinde olmasını haklı çıkacak kadar zayıf değil.
Günümüzde petrol boğaları beklenen fırsatı yakalamakta zorlanıyor. Dünyanın en büyük ham petrol ithalatçısı olan Çin’in büyük bir teşvik paketiyle talebi artıracağı beklentisiyle piyasalar hareketlenmeye başladığı sırada, gerçekleşen şey hayal kırıklığı yaratınca (habere sat), petrol fiyatları ciddi bir şekilde düşürüldü. Piyasalar, Çin Halk Bankası’nın her biri sadece 10 baz puanlık bir şekilde iki kilit kredi faizini kesmesinin ardından büyük bir tepki gösterdi ve bu durum fark yaratmak için çok küçük olarak değerlendirildi.
Capital Economics’ten Julian Evans-Pritchard ve Zichun Huang, “Tek başlarına, 10 baz puanlık kesintiler, özellikle piyasa bankalar arası faiz oranlarının zaten politika oranlarının altında olması nedeniyle para koşullarında büyük bir fark yaratmazlar” dedi.
Çin’in ekonomik toparlanması etkileyici olmaktan uzak kaldı ve petrol piyasalarındaki ilk heyecan, daha sert bir gerçeklikle baskılandı. Çin’in endüstriyel toparlanması beklenen düzeyde gerçekleşmedi ve tüketici odaklı sektörlerden daha kötü performans gösterdi. Taşımacılık sektörü de beklenildiği gibi canlanmadı, kamyon aktivitesi beklenildiği gibi artmadı.
Çin’den uluslararası uçuşlardaki uçak yakıtı talebi hayal kırıklığı yarattı ve sadece pandemi öncesi seviyelerin %39’unda kaldı. Covid kısıtlamaları hafifletildikten hemen sonra, Çin rafinerileri, hızlı bir talep artışı beklentisiyle hammadde petrol alımlarına girişti. Ancak bu gerçekleşmedi ve karada stoklar iki yılın en yüksek seviyesine çıktı.
Mayıs ayında Çin’in kredi talebinin zayıfladığını ve ekonominin toparlanmasının hız kaybettiğini bildirdi. Mayıs ayında toplam finansman, 1,6 trilyon yuan (224 milyar dolar) seviyesine düştü ve bu, 1,9 trilyon yuanlık ortanca tahminden önemli ölçüde daha düşüktü.
Ve kısa pozisyonlar kararlı bir şekilde artmaya devam etti.
Bir ay önce, Suudi Enerji Bakanı Abdulaziz bin Salman, spekülatörlere “dikkat edin” uyarısında bulunmuştu.
Görünüşe göre kısa satıcılar bu uyarıyı almamışlar: Standard Chartered’ın emtia analistleri, daha genel bir trend eksikliğine rağmen spekülatif fonların piyasanın kısa tarafında pozisyonlarını biriktirmeye devam ettiğini bildirdi. Uzmanlara göre, dört ana Brent ve WTI sözleşmesindeki spekülatif kısa pozisyonlar, haftalık bazda 16,5 milyon varil artarak 251,7 milyon varil ile 31 aylık bir yüksek seviyeye ulaşırken, uzun pozisyonlar 3,8 milyon varil azalarak 451,2 milyon varil oldu.
Spekülatif net uzun pozisyon, açık pozisyonun %4,2’sini temsil ediyor ve bu, Kasım 2009’dan bu yana en düşük seviye. Analistler, mevcut petrol temelleri ve/veya makroekonomik durumun, spekülatif kısa pozisyonlarda 31 aylık bir yükseklik ve net spekülatif pozisyonda 13 yılın en düşük seviyesinde haklı çıkaracak kadar zayıf olmadığını savundu.
Petrol uzmanları daha iyimser
Neyse ki, çoğu petrol uzmanı petrol fiyatlarına ilişkin beklentiler konusunda çok daha iyimser.
Standard Chartered’ın emtia uzmanları, son raporlarda kendi tahminleri de dahil olmak üzere talep tahmini değişikliklerinin 1 ve 3 ay önceki raporlara göre yapıldığı bir ısıl harita oluşturdu. Isıl harita, talebe ilişkin pozitif bir görünüm sunmaktadır ve 2023 çeyrekleri ve yıllık ortalamalar için çoğu tahminin her iki dönemde de yükseldiğini göstermektedir. İlginçtir ki, daha ayı görüşlü ajanslar olan StanChart ve EIA’dan daha büyük yukarı yönlü revizyonlar gelmiştir, daha boğa görüş sağlayanlar, yani IEA ve OPEC Genel Sekreterliği, önemli ölçüde değişiklik yapmamıştır.
Bunun tam tersine, enerji ekonomistlerinin verilerde gördüğüyle spekülatif işlem yapan tacirlerin hareketleri arasında bir ayrışma bulunmaktadır. Geçtiğimiz aylarda petrol fiyatları birkaç kez çok yıllık düşük seviyelere dokundu ve StanChart, bu ayrışmanın petrol piyasasının giderek daha fazla üstten aşağıya ve makro odaklı bir duyarlılıkla yönetilmesinin sonucu olabileceğini düşünmektedir.
Bir hafta önce Uluslararası Enerji Ajansı (IEA), 2024 için ilk kez Aylık Petrol Piyasası Raporu’nu yayımladı. Talep tarafında, IEA 2023 büyüme tahminini günlük 240 bin varil (kb/d) artırarak 2,45 milyon varile (mb/d) çıkardı ve bu tahmin, OPEC Genel Sekreterliği’nin 2,346 mb/d tahminine yaklaştı. İlginç bir şekilde, ABD merkezli Enerji Enformasyon İdaresi (EIA) alışıldıkından daha ayı görüşlü ve talebin sadece 1,591 mb/d artacağını öngörmekte, Standard Chartered ise en az ayı olanlar arasında yer almakta ve 1,508 mb/d’lik bir büyüme tahmin etmektedir.
2024 için talep büyüme tahminine gelindiğinde, EIA en iyimser olanı ve 1,695 mb/d tahminde bulunurken, StanChart bunu 1,538 mb/d olarak öngörmekte ve IEA en az iyimser olanı olarak sadece 0,86 mb/d’lik bir büyüme öngörmektedir. Aslında, okuyucular fark edecektir ki, üç tahmin arasında 2023 ve 2024 için toplam talep artışı oldukça benzerdir (IEA: 3,31 mb/d; EIA: 3,29 mb/d; Standard Chartered: 3,05 mb/d).
IEA’ya göre, talep yavaşlaması Çin’den (2023’te 1,49 mb/d’den 2024’te 0,46 mb/d’ye), Orta Doğu’dan (2023’te 200 kb/d’den 2024’te 60 kb/d’ye) ve ABD’den (2023’te 70 kb/d’den 2024’te -230 kb/d’ye) kaynaklanacak.
Dünyadaki petrol fiyatları, son zamanlarda karmaşık bir tablo çiziyor. Çin’in endüstriyel toparlanması beklenen düzeyde gerçekleşmedi ve tüketici odaklı sektörlerden daha kötü bir performans sergiledi. Öte yandan, spekülatif fonlar, genel bir trend eksikliği olmasına rağmen piyasanın kısa tarafında pozisyonlarını biriktirmeye devam etti.
Özellikle Çin’de alınan teşvik önlemleriyle dünyanın en büyük ham petrol ithalatçısının talebinin artacağı beklentisi piyasalarda iyimser bir hava yaratmıştı. Ancak gerçekleşen, bu beklentilerin altında kaldı ve petrol fiyatları düşüşe geçti. Çin’deki endüstriyel toparlanma istenilen düzeyde olmadığı gibi, tüketiciye yönelik sektörlerden de daha zayıf bir performans sergiledi.
Ulaşım sektörü de beklenildiği gibi canlanmadı; kamyon taşımacılığı faaliyetleri beklenen düzeyde artış göstermedi. Uluslararası uçuşlar da hayal kırıklığı yarattı, Çin’den yapılan uluslararası uçuşlar pandemi öncesi seviyelerin sadece %39’unda gerçekleşti. Covid kısıtlamalarının gevşetilmesinden hemen sonra, Çin rafinerileri aşağı akış talebinin hızla artacağına yönelik bir beklentiyle ham petrol alımlarında hızla artış gösterdi. Ancak bu beklenti gerçekleşmedi ve karada stoklar iki yılın en yüksek seviyesine çıktı.
Ekonomik görünüm de pek parlak değil. Bloomberg’in bildirdiğine göre, Çin’in kredi talebi Mayıs ayında zayıfladı ve ekonominin toparlanması hız kaybetti. Mayıs ayında toplam finansman beklentilerin altında kalarak düştü. Bu durum, petrol piyasalarında kısa pozisyonların 31 ayın en yüksek seviyesine çıkması ve net spekülatif pozisyonların 13 yılın en düşük seviyesine inmesini haklı çıkarmak için mevcut petrol temelleri ve makroekonomi yeterince zayıf değil diyen uzmanların argümanlarına uyum sağlamıyor.
Dünya petrol piyasaları, çeşitli faktörlerin etkisiyle belirsizliklerle dolu bir döneme giriyor. Spekülatif işlemler, piyasa eğilimlerinden bağımsız olarak devam ederken, uzmanlar ise petrol fiyatlarına daha iyimser bir bakış açısı sunuyor. Önümüzdeki dönemde, talep tahminlerinde yapılan revizyonlar ve dünya genelindeki ekonomik durumun seyri, petrol fiyatlarının geleceğini belirleyecek faktörler olacak.
Dikkat çeken bir nokta, enerji ekonomistlerinin verilerde gördüğü talep artışı ile spekülatif tacirlerin kısa pozisyonlara yönelik işlemleri arasında bir ayrışma olduğudur. Petrol fiyatları, geçtiğimiz aylarda birçok kez çok yıllık düşük seviyelere kadar geriledi, ancak uzmanlar bu düşüşün, piyasa duyarlılığının giderek daha fazla üst düzey ve makro odaklı hale gelmesinin sonucu olabileceğini belirtiyor.
Önemli enerji ajanslarından biri olan Uluslararası Enerji Ajansı (IEA), 2023 ve 2024 için petrol talep büyüme tahminlerini açıkladı. IEA’ya göre, 2023 yılında talep büyümesinin hızlanacağı ve 2024 yılında ise keskin bir yavaşlama yaşanacağı öngörülüyor. Bu yavaşlama, özellikle Çin, Orta Doğu ve ABD’den kaynaklanacak. Çin’in talep büyümesinde 2024 yılında ciddi bir düşüş yaşanması bekleniyor.
Bununla birlikte, enerji ekonomistlerinin çoğunluğu petrol fiyatları konusunda daha iyimser bir görüşe sahip. Talep tahminlerinde yapılan revizyonlar, gelecek dönemde petrol talebinin artacağı yönünde bir beklenti oluşturuyor. Ancak spekülatif işlemler hala kısa pozisyonlara yönelik devam ediyor.
Dünya genelindeki petrol fiyatları, hem temel faktörlerin hem de spekülatif işlemlerin etkisiyle dalgalanmaya devam ediyor. Talep, ekonomik durum ve jeopolitik gelişmeler gibi faktörler, petrol fiyatlarının geleceğini belirleyecek ana unsurlar olacak. Bu nedenle, piyasa katılımcıları ve uzmanlar arasında petrol fiyatları konusunda farklı görüşler ve tahminler bulunmaktadır.
Kaynak: https://enucuzfiyatlari.com/dunyadaki-petrol-fiyatlari/
